国际铜价持续上涨 电器行业会否迎来新一轮挑战？
一直以来，铜被广泛应用于电气、轻工、机械制造、建筑工业等领域，铜价被视为全球经济活动的风向标。分析师认为，铜正在成为下一个不可或缺的工业商品，这与石油在前几十年的势头类似。近段时间以来，国际铜价持续上涨，引起各方关注。
金属“旺年”
新华社报道，日前，国际黄金和铜期货价格均创历史新高。彭博新闻社报道，今年以来多重因素推升铜价上涨。例如，澳大利亚必和必拓公司计划收购总部位于英国伦敦的跨国矿企英美公司，只因看上后者铜矿。其他推升价格上涨的因素包括铜矿石供应紧张可能导致铜产量下降，以及美国期货市场本月铜出现“轧空”走势等。
央视财经报道，全球金属市场最近又迎来一轮涨价潮，周一包括黄金、白银、铂金以及铜等贵金属和工业金属都出现了上涨。其中，伦敦金属交易所交易的铜期货一度突破每吨11000美元关口。分析认为，近年来全球能源转型导致的去碳化和电气化趋势将不断提升对铜的需求，而过去十年全球在铜矿开采和相关投资方面的不足会导致供不应求，从而继续推升铜价。
资料显示，自今年年初以来，铜价已累计上涨逾四分之一。业内人士认为，铜价走势与全球PMI走势具有较强相关性，2023年10月以来，全球制造业PMI回升，今年3月，较多国家PMI回到 50 荣枯线以上，表明全球经济正在经历一个阶段性的复苏，这提振了市场做多铜价的氛围。
对于未来铜价走势，高盛此前发布研报认为，全球铜市场正面临严重的供应短缺问题，预计2024年和2025年的供需缺口将持续扩大。高盛在报告中指出，预计2024年全球铜供需缺口将达到45.4万吨，到了2025年，这一缺口将进一步扩大至46.7万吨。高盛认为，全球经济的复苏和新能源产业的快速发展推动了铜需求的持续增长。另一方面，铜矿开采和精炼产能的增长速度却相对滞后，无法满足市场的快速增长需求。此外，一些主要铜生产国的政策调整和生产中断也对供应产生了负面影响。基于高盛的预测，分析师认为，供应短缺将推高铜价，并可能对相关产业产生重要影响。首先，铜价的上涨将增加相关产业的生产成本，可能影响到一些企业的盈利能力和竞争力。其次，供应短缺可能导致部分产业的产能难以释放，影响产业的整体发展。
花旗认为，铜已进入本世纪第二次长期牛市。该机构预测，未来两个月铜价可能飙升至每吨1.2万美元。瑞士跨国商品贸易巨头托克（Trafigura）预测，到2035年，电动汽车、人工智能、电力基础设施和自动化热潮将推动至少1000万吨的额外铜需求。
需求急升
一直以来，铜素有“铜博士”的称号，其在包括建筑、家电、电子、汽车等领域都有着广泛的应用。近年来，伴随去碳化社会的转型，铜成为了能源转型生态系统的关键，再生能源设施也大量使用铜，据高盛估算，环保相关的绿色需求到2025年将达到相当于全球需求12%的403万吨。
我国作为制造业大国，同时也是全球最大的铜消费国，绝大多数制造业产品与基建项目都需要使用铜，数据显示，去年中国的精炼铜消费量达到了1522万吨，占到全球铜消费量的56.2%，另一方面，由于国内铜生产量小于消费量，每年仍需大量进口铜资源。对于此轮铜价上涨，有分析人士认为，在产能不高、需求极大的状况下，家电、新能源车、电子等行业可能会遭遇到冲击。
从需求来看，作为国民经济支柱的房地产和汽车产业都需要大量用铜，在房地产新政、推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动等推动下，汽车和家电销量的增长也促进了铜消费的增长。相关资料显示，因应铜的特性，成为在电动车的能源转换及传送过程中须使用的材料。因此，电动车的广泛应用将令到铜的需求急升，纯电动汽车需要的铜达到汽油车的4倍左右。
在家电方面， 据相关资料显示，家电制造业下游铜需求占比高达15%，铜成本分别占到空调成本的22%、冰箱成本的9%、洗衣机成本的10%、油烟机成本的14%，每台空调用铜量在5～8公斤，以此前铜价6万多元/吨计算，单台空调用铜成本为300～500元。光大证券估算，预计国内2024年家电用铜需求上升为244.2万吨，同比增加8.6%，较原先预期增加28.6万吨。
产业在线数据显示，2024年4月份、5月份、6月份，家用空调内销排产分别同比增加20.9%、16.3%、13.5%，家用空调出口排产分别同比增加28.3%、16.7%、3.1%。主要系旺季高温天气预期以及铜涨价刺激下部分企业发布涨价通知，以及受红海局势影响，海运价格上涨促成欧洲区域订单提前锁定出货，欧美区域库存也存在较大补给需求。冰箱排产820万台，较上年同期生产实绩增长14.2%;洗衣机排产642万台，较去年同期生产实绩增长2.0%。
媒体报道，在创维媒体交流会上，针对原材料上涨影响，创维方面表示，创维空调品类在铜方面做了相应储备，但铜价上涨确实带来成本压力。他预判，下半年空调行业每台成本或上涨100元左右，“而冰箱、洗衣机品类由于技术革新等原因，受成本增加影响不算太大”；美的相关人员在此前接受采访时表示，关于因材料涨价所带来的成本压力，美的完全可以通过调整供应链来应对。此外，美的也会未雨绸缪，改善经营策略，以应对未来因长期涨价而带来的被动影响。
对此，有分析人士认为，面对当前市场可能存在的多种不确定性因素，业内厂家都需要保持客观理性的判断，谨慎预期，理性排产。
仍将持续
值得关注的是，随着AI、大模型等技术的兴起，AI赛道成为了新的铜消费增长点。
前段时间，英伟达发布GB200超级芯片，以及以GB200为核心的NVL72全新网络架构，架构使用约5000根铜缆进行交换机和GPU之间的连接。分析认为，随着AI服务器需求与日俱增，铜缆背板连接器的需求也会逐步放大。
光大证券研报显示，据Cushman & Wakefield数据，2023年全球数据中心新增装机规模为7.1GW，而1MW数据中心用铜量为65.8吨(施耐德电气估算)，则2023年全球数据中心用铜量为46.7万吨，占2023年全球铜消费量的1.7%。光大证券预测，2026年数据中心(含AI数据中心)用铜量约71万吨，较2023年增长51%(中性假设)。
摩根士利丹同样在报告中表示，随着AI技术快速发展，铜需求将显著增长，其中AI数据中心将成为铜需求新的增长点。到2027年，AI数据中心对铜的需求可能占到全球铜需求的3.3%，这将对全球铜市场产生深远影响。
