3000亿国补收官：消费刺激暂歇 市场洗牌效应显现
10月国家发改委与财政部下达第四批 690 亿元超长期特别国债资金，标志着全年 3000 亿元消费品以旧换新国补资金全部下达，持续近两年的消费刺激计划正式收官。
政策实施以来，全国累计 3.3 亿人次申领国补，带动相关商品销售额超 2 万亿元，占同期非餐饮社零总额约 7%。汽车、家电、3C 三大行业成为核心受益领域，其中汽车补贴占比达 38%-51%，超半数乘用车消费者享受到补贴红利;家电行业迎来结构升级，一级能效电视销量同比暴增 863%;3C 领域 3000 元以上中高端机型市场占比提升至 28%。
市场洗牌效应显著，头部企业受益明显。比亚迪凭借平价新能源车优势，上半年净利润达 155 亿元;小米依托全品类布局，一季度营收同比增长 47.4%;京东因自营模式与快速响应，成为平台方最大赢家。而中小品牌与经销商因资金、资质门槛，难以参与分享红利。
区域执行呈现分化，江苏等经济发达地区通过品类扩容、节奏管控，拉动消费超 1400 亿元，成为转化率最高省份之一;部分中西部地区则因财政压力下调补贴额度，云南将新能源汽车补贴从 1.5 万元降至 1 万元。
值得注意的是，5 月以来政策刺激效应减弱，社零增速持续放缓，汽车、家电行业销售下滑明显。专家分析，国补提前透支了部分消费需求，后续行业或将面临新一轮洗牌，市场期待更可持续的消费提振政策。
