家用电器以旧换新持续推进 板块配置价值突显
近日，北京市发展改革委、市财政局印发《北京市加力支持设备更新和消费品以旧换新实施方案》，其中提及，支持家电产品以旧换新。结合开学季、中秋、国庆、“双十一”等重要节点，积极组织家电以旧换新促销活动，进一步提高补贴力度，增强市民获得感。对在京个人消费者购买2级能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机等8类家电产品，给予以旧换新补贴，补贴标准为产品销售价格的15%;购买1级能效或水效标准的产品，补贴标准为产品销售价格的20%。每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过2000元。
银河证券认为，白电、厨电及黑电龙头有望深度受益。考虑到家电换新需求受收入、使用频次、产品特性等多方面因素影响，增长表现将有分化，具体来看：1)空调、冰箱等白电产品节能需求和刚需属性较强，且逐步进入集中换新期，具备较大的换新潜力;2)大屏化、娱乐化、智能化趋势下，黑电产品升级需求强烈，补贴拉动叠加低基数效应，景气有望回升。3)考虑到龙头厂商产品矩阵和渠道建设完善，具备一定的额外补贴空间，有望率先享受政策红利，未来企业逐步完善回收拆解再利用体系，利润端或有增厚空间。
银河证券指出，随着中央资金拨付到位，“以旧换新”补贴力度有望加码，家电更新需求将迎来集中释放。行业景气边际改善，或将提振板块投资情绪。经过较为充分的调整之后，行业市盈率降至13倍左右，具备一定的安全边际，随着中报披露窗口期临近，板块配置价值突显，建议关注数智化升级领先、以旧换新补贴拉动效果较为明显的白电龙头美的集团和海尔智家，以及华帝股份、老板电器和海信视像。
