扫地机器人“双雄”财报透视：谁的拐点？谁在成长？

慧聪净水网 2024-05-10 09:22 来源：财联社

如果一个 A 股投资者对以扫地机器人、洗地机为代表的清洁电器赛道感兴趣，那么投资标的很大可能会落地科沃斯(603486.SH)和石头科技(688169.SH)上。

在过去一年业绩修复的道路上，科沃斯的脚步似乎落了下来，两家公司的股价和业绩大相径庭。

Wind 数据显示，石头科技 2023 年实现收入 86.54 亿元;科沃斯实现收入 155.02 亿元。石头科技收入净利同比增速均创三年来最高水平，收入增速 30.55%，归母净利润增速 73.32%。其中归母净利润增速摆脱了 2021 年的个位数增长和 2022 年的负增长;同报告期内，科沃斯收入同比增速仅为 1.16%，归母净利润同比降幅为 63.96%。收入增速降至近三年最低值，归母净利润增速连续两年负增长且幅度增大。

这样的趋势仍在今年第一季度延续。2024Q1，石头科技收入净利增速分别为 58.69% 和 95.23%，单季业绩绝对值创新高;同报告期内，科沃斯收入同比增长 7.35%，绝对值创新高。净利润同比负增长 8.71%，绝对值为三年来最低。

无论是扫地机器人还是洗地机，渗透率提升都是被各方反复提及的核心逻辑。本质上来看，境外电器投资者的关注重点还是在成长。当下，海外市场则是支撑两家公司成长性的重要市场。

石头科技与科沃斯的境外收入(2023年)均实现了两位数增长，分别为 21.42% 和 25.76%。

Wind 数据显示，石头科技 2023 年境外收入占比 48.87%。境外毛利率同比增长 8.55 个百分点，境内毛利率同比增长 4.16 个百分点。公司整体毛利率增至 55%。

科沃斯 2023 年境外收入占比为 42.07%。但境外毛利率同比增加 7.16 个百分点同时，境内毛利率却同比减少 10.81 个百分点。公司整体毛利率减少 4.11 个百分点至 47.50%。

记者另从某头部清洁电器厂商获悉，出海已经成为增量重要来源，正在积极布局，相关部门员工数近年大幅增长。而石头科技则向记者表示，2024 年一方面将石头已经具有良好基础的北美、欧洲、亚太等地区市场进一步深耕，加大自营渠道建设。另一方面，将石头海外市场运营的成熟经验复制到更多新兴地区市场。

对于 2023 年的业绩情况，科沃斯曾在业绩预告中做出三点反思。

科沃斯提到，在国内行业产品均价下行的背景下，公司在国内扫地机器人市场中低价格段降本款产品布局有所缺失;受国内消费环境等影响，市场投入转化效率有所下降，公司销售费用占收入比重增加;商用清洁机器人，割草机器人，食万智能料理机等新品类处于净投入期，报告期内净投入为 3.0 亿元。

对于上述情况，财联社记者在近日致函科沃斯咨询最新的进展，截至发稿尚未获得回复。对于新品类，公司曾在业绩预告中提到：" 割草机器人在欧洲市场上市第一年即超出既定经营目标。"

而在 2023 年年报和 2024 年一季报中，科沃斯对商用清洁机器人，割草机器人，食万智能料理机三个新品类的销售进展未做进一步分享。

不同的业绩表现导致这同一行业的两家公司在资本市场表现大异。Wind 数据显示，近一年来科沃斯股价下跌 27.78%，而石头科技股价上涨 97.63%。

如果把时间缩短至两家公司季报业绩披露日(4 月 27 日)至节前最后一个交易日(4 月 30 日)，则科沃斯股价上涨了 19.31%，石头科技股价上涨了 11.17%。

有分析认为，科沃斯近日的股价上涨，主要是 2024 年第一季度归母净利润环比角度看，增长了 3449.73%。公司经营拐点或出现。

值得注意的是，两家公司控股股东在增减持上动作不一。

2023 年 11 月，科沃斯的控股股东创领投资发布增持计划，拟增持金额不低于人民币 1 亿元。5 月 1 日，科沃斯公告披露增持计划完成，耗资 1 亿多元。而 2023 年上半年，石头科技控股股东、实控人昌敬以及主要股东顺为和金米均发布了减持计划，并在之后进行了减持。