扫地机器人市场集中度持续提升 技术迭代红利期有望延续
近几年，中国主流消费群体“年轻化”，叠加高品质生活需求的爆发，清洁电器成为智能家电品类中的“黑马”，销量在家电市场低迷的环境中逆势上涨。
据奥维云网数据，2021年国内清洁电器全渠道零售额309亿元，同比增长28．9％，零售量2980万台，同比增长2．6％。
细分市场看，扫地机器人和洗地机成拉动清洁电器增长的双引擎，其中扫地机器人增长势头迅猛。
中怡康中国零售数据监测显示，2021年，中国扫地机器人市场规模超百亿，已到达108亿元，同比增长22．2％，中国超越美国成为全球最大市场，零售额占全球市场32％，同比增长3个百分点。
按零售额统计，2021年中国市场科沃斯、云鲸、石头、小米前四大品牌的线上市场占有率合计达84．9％，较上年提高5．3个百分点，头部品牌集中度持续提升。
目前A股市场上，仅科沃斯、石头科技两家 公司主营产品为扫地机器人，从这两家头部企业的表现看，扫地机器人的市场潜力仍有待开发。
科沃斯2021年的业绩增速明显高于石头科技，但净利率却不占优势。科沃斯2021年总收入达130．86亿元，同比增长80．9％，归属于上市公司股东的净利润20．1亿元，同比增长213．51％。石头科技实现营业收入58．37亿元，同比增长28．84％；实现归属于母公司所有者的净利润14．02亿元，同比增长2．41％。
从产品规模和均价来看，两家公司2021年产品均价相近。2021年科沃斯自有品牌家用服务机器人产品出货量达340．4万台，出货均价达1963元。添可品牌合计出货量达267．1万台，出货均价达1923元。2021年，石头科技公司共销售281．99万台扫地机器人，实现销售收入56．05亿元，由此换算每台扫地机器人平均单价1988元。
从销售市场来看，2021年石头科技持续拓展海外销售渠道，海外市场让利多销；科沃斯在境内市场的表现更为优异，盈利水平明显提升。
石头科技2021年境内收入24．73亿元，同比减少7．1％；毛利率47．76％，同比增加1．67个百分点。境外市场收入33．64亿元，同比增长80．05％；毛利率48．36％，同比减少7．18个百分点。
科沃斯2021年境内营收83．68亿元，同比增长117．07％；毛利率56．01％，同比增加11．68个百分点。境外营收47．18亿元，同比增长39．6％；毛利率43．24％，同比增加2．07个百分点。
此外，市场竞争也驱动企业加速产品更新，智能扫地机器人是人工智能、光电、机电、声学、力学、材料学、流体动力学等多领域技术高集成的行业，研发创新逐渐成为公司的核心竞争力之一。
2021年，石头科技研发投入4．41亿元，同比增长67．74％，占总收入比重7．6％。科沃斯研发支出达5．49亿元，同比增长62．45％，占总收入比重4．2％。
即使2022年一季度，受疫情和物流阻碍等因素的冲击，家电行业景气度偏弱，但两家公司表现均优于大市。
2022年一季度，石头科技实现营收13．6亿元，同比增长22．3％；归属于上市公司股东的净利润为3．43亿元，同比增长8．76％。科沃斯一季度实现营业收入32．01亿元，同比增长44％；归母净利润4．24亿元，同比增长27％。
中信证券认为，2022年一季度，科沃斯和石头科技相继发布多款新品。两家公司都完善了价格矩阵，丰富了产品功能，也针对不同市场推出差异化产品。2022年，扫地机器人行业的技术迭代红利期将延续。国内市场有望迎来量价齐升趋势，海外市场有望看到更多国内龙头企业的竞逐。
