家电行业:竣工复苏带来增量需求

慧聪净水网 2021-04-02 09:24 来源:浙商证券

慧聪净水网需求层面,Q1零售端如期复苏,线下渠道增长明显,考虑到线上去年基数较高,今年线下渠道表现值得期待,重点关注线下占比高的龙头;而1-2月地产竣工面积增长40%+,且从产业链上游也看到竣工端的向好趋势,这将对后周期行业形成拉动,建议重点关注厨电子板块。

成本方面,原材料价格维持高位,导致家电制造成本上升,不过一方面龙头通过自身效率提升消化成本端带来的不利影响,另一方面,龙头具有较强品牌议价权,通过产品结构升级,实现成本有效转嫁,预计龙头盈利能力受影响不大;今年家电板块应更加注重个股阿尔法逻辑,尤其是部分龙头变革带来基本面改善;综上,我们重点看好格力电器、海尔智家、美的集团、苏泊尔、老板电器。

行业基本面跟踪

白色家电:疫情低基数效应仍在持续,3月以来白电零售终端表现良好;受成本上升影响,提价趋势延续。具体来看,3月前三周,冰箱线下、线上销量增速为55.3%、33.9%,洗衣机线下、线上销量增速为55.2%、45.4%,空调线下、线上销量增速为155.6%、106.5%。价格方面,白电均价涨幅较1-2月扩大,3月前三周,冰箱线下、线上均价涨幅为29%、13%,洗衣机线下、线上均价涨幅为23%、17%,空调线下、线上均价涨幅为10%、24%。

厨房电器:近期厨电销量同样大幅增长,而1-2月地产竣工端增长40%+,将为厨电带来持续增长动力。具体来看,3月前三周,厨电套餐线下、线上销量增速为115.5%、54.9%,油烟机线下、线上销量增速为114%、47.7%,集成灶线下、线上销量增速为147.3%、86.4%,洗碗机线下、线上销量增速为133.1%、12.8%。价格方面,厨电价格涨幅高于1-2月,线下市场涨幅普遍高于线上;油烟机线下、线上均价涨幅约为23%、13%,集成灶线下、线上均价涨幅约为11%、13%,洗碗机线下、线上均价增幅在15%、14%。

环境电器:3月清洁电器线下恢复趋势明显,由于基数较高,线上增速较为平稳。具体来看,3月前三周,吸尘器线下、线上销量增速为35%、0.4%,扫地机器人线下、线上销量增速为109.1%、5.5%。价格方面,清洁电器均价上升显著,尤其是线上市场,3月前三周,吸尘器线下、线上价格增幅约为12%、32%,扫地机器人线下、线上均价增幅约为13%、37%。

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